(內容節錄自經濟一周)
今年1月才掛牌上市的戶外廣告媒體公司雅仕維(01993)，最近公布上市後首份業績，去年盈利按年上升10.3%，當中逾七成收入來自內地市場。隨著內地機場及地鐵數目未來幾年大幅增加，相關戶外廣告市場規模將與日俱增。集團已瞄準此龐大商機，將以合資經營優勢；加上「空間管理」模式，務求在內地廣告市場搶灘。
雅仕維主要經營機場、地鐵、廣告牌及大廈創意廣告。客戶包括騰訊控股(00700)、三星電子、日清食品及舊街場白咖啡等。從雅仕維2014年成績表所見，收入按年增長9％ 至 13.21億元；盈利則升10.3% 至1.43億元；毛利率更按年由30.1% 增至33.7%，整體業績表現理想。集團收入中有77.1％來自內地市場，其中內地機場戶外廣告相關業務收入就達約6.9億元，佔整體收入比例達52.5%。
據諮詢機構Frost & Sullivan報告指2015至2018年內地戶外廣告市場增長空間較香港為大，料2018年市場規模將達293.7億美元，是香港的逾50倍，這將視為集團未來盈利增長的最大動力來源。其中在中央正大力拓展航空運輸下，根據Frost & Sullivan預測大中華地區的機場數目，將會由2013年的195個，增至2018年的278個，複合年增長率達7.4%, 內地機場廣告市場便給予集團更多發展機會。集團於2007年才取得內地首個機場戶外廣告項目，至今已擁有內地25個，包括昆明、杭州、福州及桂林等機場的主要媒體資源獨家特許經營權，此25個機場佔全大中華地區機場總客流量約四分之一。
雅仕維主席林德興表示，目前內地首30大機場中，有16個戶外廣告業務仍由國企營運。料大趨勢是開放委託專業公司經營；加上未來幾年內地新增機場，以及將現有機場擴充，正為集團提供龐大發展商機。
與業主成立合資公司
地鐵線方面，目前集團除經營香港四條地鐵線廣告業務外，同時亦在深圳、無錫、寧波及鄭州的地鐵線經營廣告業務。
香港地鐵線廣告業務合約將於今年底完結，集團已入標申請續約，但更大發展機會仍在內地市場。
為取得更多機場及地鐵廣告的長期及獨家特許經營權，集團傾向與媒體資源擁有人(即機場及地鐵業主）合作成立合資公司，再透過合營經營相關廣告業務。如截至2014年底止，集團經營約25個機場廣告獨家特許經營權中，便有21個是透過合資公司運營。林德興解釋合資經營的好處，是可以將利益與業主連成一起，彼此建立更友好關係齊齊賺錢，較容易獲取相關戶外廣告獨家特許經營權。除靠合資公司爭取機場及地鐵廣告項目外，集團亦會將在香港經營奏效的「空間管理」模式，在內地複製。「空間管理」是跳出傳統廣告燈箱的框框，善用如機場或地鐵站內每一寸空間，透過視覺、嗅覺、觸覺、味覺及聽覺五官感受，為產品作創意宣傳。
以空間管理食糊
事實上，以「空間管理」方式經營，較傳統只賣廣告燈箱廣告位的利潤為多。林德興舉例說，集團較早前為客戶舊街場白咖啡度身訂造的廣告推廣，將室內廣告宣傳範圍內空間營造成昔日馬來西亞市集環境，再在廣告範圍放出咖啡香味，達到嗅覺推廣效果。結果這次廣告預算，較原本只造一般燈箱廣告高逾五倍。
集團年初上市集資淨額約6.4億元，全部用於拓展或營運資金，當中有近80%資金是用於擴大內地機場及地鐵線路媒體資源。林德興認為，集團上市後一方面將集資所得強化財力；另一方面擁有上市地位後，令客戶對集團更有信心，有利日後發展。
是次上市中，集團分別引入LVMH集團旗下的 Great World HK，以及山東省魯信投資控股與建銀國際等共同成立的山東半島藍色經濟投資基金。前者旗下不少產品，正是集團的潛在客戶；後者則有助集團在內地的發展，兩者持股均有半年禁售期，可與集團的戶外廣告業務產生協同效應。
是次業績中，集團派發每股末期息0.065元，折合派息比率約15%。林德興指集團並無既定的派息政策，會視乎未來現金需要，只要可滿足集團發展所需，都會派息回饋股東。
集團於今年1月15日上市、上市初期股價一度潛水，2月時曾低見5.37元，較每股招股價6元低10. 5%。惟隨著雅仕維3月底公布業績後，市場開始了解此股發展潛力，股價迅速回升：4月底更高見7.9元，較招股價高31.7%。 以內地戶外廣告市場增長空間，相信股價升勢未完。